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2020長期資本市場展望發布會:全球經濟增長將放緩債券投資回報前景不佳

昨日,摩根資產管理公司在上海舉辦“2020長期資本市場展望發布會”。會上,摩根資管全球多資產策略師SylviaSheng博士認為,未來10年~15年,全球經濟增長將放緩,而中國國內生產總值(GDP)平均增長率將為4.4%;均衡型股債組合的預期回報將會繼續逐步下行;債券投資的回報前景不佳,更多投資者可能會轉向另類資產尋求收益。

摩根資管展望長期資本市場時認為,未來10年~15年全球經濟的平均實際增長率預計為2.3%,較去年的預測降低20個基點。成熟市場預測保持不變,為1.5%,但新興市場預測削減35個基點,至3.9%。對于這個預測結果,SylviaSheng表示,主要是因為對新興市場的預測有一些下調,若以全球來看,主要是由于人口老齡化對全球經濟的增長產生拖累。

在新興市場上,摩根資管主要下調了對中國增長的預期。在去年的長期資本市場展望中,摩根資產認為中國未來10年~15年的平均增長為5%,而今年,摩根資管將這一數字調低到4.4%。SylviaSheng表示,雖然對中國增長下調了60個基點,但是很大程度上這是一個結構性的下調,一方面由于中國現在人均GDP和發達國家水平在慢慢拉近,所以增長速度自然會有放緩,另外一方面是因為中國經濟的轉型,從以制造業為主導,變成以服務業為主導,制造業生產力的增長是比較快的,而服務業的生產力增長是比較慢的。

但SylviaSheng強調一點,“雖然我們調低了中國今后增長預測,但我們并不認為中國會跌入所謂的中等收入陷阱。”

對于債市,摩根資管表示,在本輪周期及下一周期,全球貨幣政策預計將維持極度寬松,導致預測中考慮的利率正常化大幅延遲。再加上初始收益率大幅降低,均衡收益率預測小幅下調,進一步導致固定收益的回報預測大幅下跌,未來10年~15年,某些固定收益的回報甚至會進入負區間。這表明固定收益的回報前景黯淡。


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